퍼스텍(010820) 기업 분석 – 방산 드론 산업과 주가 전망

퍼스텍(010820) 기업 분석: 퍼스텍 주식회사(Firstec Co., Ltd.)는 1975년 창립 이래 47년간 대한민국 방위산업의 핵심 부품을 공급해온 전문 방산기업입니다. 독일의 '히든챔피언'과 같이 잘 알려지지 않았으나 세계적 기술력을 보유한 이 기업은 유도무기 시스템부터 무인항공기까지 국내 첨단 무기체계의 발전을 뒷받침해왔습니다. 최근 글로벌 방산 시장 확대 흐름 속에서 새로운 성장 모멘텀을 맞이하고 있는 퍼스텍의 현재와 미래를 분석해보겠습니다.

 

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1. 기업 개요

(1) 회사 소개

퍼스텍(Firstec Co., Ltd.)은 1975년 설립된 방위산업 전문 기업으로, 정밀 제어 부품 및 무기체계 개발을 주력으로 하고 있다. 특히 최근에는 자폭드론과 무인기 기술을 개발하며 국방 무인화 시대에 맞춰 신사업을 적극 추진하고 있다.

• 설립 연도: 1975년
• 상장 시장: KOSPI
• 본사 위치: 경상남도 창원시
• 주요 사업: 유도무기 시스템, 기동·화력 시스템, 항공·해상 무기체계, 무인화 시스템

(2) 핵심 사업 부문

퍼스텍의 주요 사업 영역은 다음과 같다.

어뢰 기만기 발사체 / 유도탄 구동장치 / 드론 (출처:퍼스텍 공식홈페이지)

1. 유도무기 시스템 – 발사 통제장치, 구동장치, 유도조종장치
2. 기동·화력 시스템 – 전차·장갑차 부품
3. 항공·우주 시스템 – 항공기용 구동장치 및 정밀 부품
4. 해상·수중 시스템 – 함정·잠수함용 정밀 제어 부품
5. 무인화 시스템 – 드론 및 무인기 개발. 자폭드론 Hero-30, 캐니스터형 드론 포함

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2. 재무 분석 (2020~2024년)

(1) 주요 재무 지표

퍼스텍의 최근 5개년 연결 실적을 반영하여 수정된 주요 재무 지표는 다음과 같다.

연도	매출액(억원)	영업이익(억원)	순이익(억원)	ROE(%)	부채비율(%)
2020	1,321	40	71	19.81	304.02
2021	1,367	43	39	8.79	327.64
2022	1,602	31	18	3.59	272.93
2023	1,731	25	46	7.76	325.23
2024	2,073	43	109	17.33	450.42

 

(2) 재무 분석 및 주요 변화

1. 2024년 매출액은 2073억 원으로 전년 대비 19.8% 증가하며 강한 성장세를 보였다.
2. 영업이익은 2022년 25억 원에서 2024년 43억 원으로 증가했으며, 2025년에는 소폭 상승할 것으로 예상된다.
3. 순이익은 2024년 109억 원으로 전년 대비 137% 증가하며 사상 최대 실적을 기록했다.
4. 자기자본이익률(ROE)은 2021년 3.6%에서 2024년 17.3%까지 상승하며 수익성이 개선되었다.
5. 부채비율은 2024년 450.42%까지 상승하여 높은 수준을 유지하고 있다.

퍼스텍은 실적 턴어라운드에 성공하며 수익성을 회복했지만, 부채비율이 높은 점은 여전히 리스크 요인으로 작용할 수 있다.

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3. 최근 동향 및 이슈

출처 : 한국경제

(1) 글로벌 방산시장 확대

• 2023년 글로벌 군사비 지출이 2조 4400억 달러로 사상 최대치를 기록하며 지속적인 증가세를 보이고 있다.
• 2024년 한국 국방 예산은 59조 원으로 책정되었으며, 이는 전년 대비 4~5% 증가한 수치다.
• 2024년부터 2028년까지 중기 국방계획에 따라 총 346조 7000억 원이 투입될 예정이며, 그중 드론과 무인체계 관련 예산이 연평균 11% 이상 확대될 것으로 보인다.

(2) 한국 방산 수출 확대

• 2022년 방산 수출이 173억 달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했다.
• 2023년에는 135억 달러 수준을 기록하며 여전히 높은 수출 실적을 유지했다.
• 주요 수출국으로는 폴란드, UAE, 노르웨이, 동남아 국가들이 포함되며, 지속적인 수출 확대가 기대된다.

(3) 퍼스텍의 신성장 동력: 드론 사업

퍼스텍은 방산산업 내 드론 및 무인화 시스템 개발을 확대하고 있으며, 최근 몇 가지 중요한 성과를 달성했다.

1. 자폭드론 개발
   • 2016년 이스라엘 UVision사와 협력해 Hero-30 소형 자폭드론 도입을 추진했다.
   • 2022년 미국 스위치블레이드와 유사한 캐니스터형 드론을 출시했다.
   • 2024년 국방부 공격드론 전력화 사업에 참여하며 무인 전투 시스템 강화를 목표로 하고 있다.
2. UAM(도심항공모빌리티) 관련 기술 개발
   • 드론 제어 기술과 민군 겸용 활용 가능성 확대가 주목받고 있다.

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4. 투자 전망 및 리스크 분석

성장 가능성

1. 드론 및 무인기 전력화 확대가 국방부 정책 우선순위로 선정되면서 수주 기회 증가가 기대된다.
2. 국내외 방산업 호황에 따라 수주가 확대될 가능성이 높다.
3. 신사업 다각화 기회를 통해 UAM 및 민군 겸용 기술 확장이 가능하다.

리스크 요인

1. 부채비율이 450.42%로 높은 수준을 유지하며 재무적 부담이 크다.
2. 한화에어로스페이스, LIG넥스원 등 대기업과의 경쟁이 심화되고 있다.
3. 수주 가시성이 낮아 특정 프로젝트에 의존하는 경향이 강하다.

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5. 결론 – 투자 전략 제안

 퍼스텍은 국내 방산 업황 호조와 드론 분야의 성장 잠재력을 바탕으로 턴어라운드에 성공했습니다. 현재 PER 약 17배 수준 (퍼스텍의 역대 PER레벨 중 최저에 근접) 으로 방산업 평균 대비 과도한 부담은 없어 보입니다. 다만 재무 안정성 확보와 실질적인 수주 성과가 뒤따라야 성장 모멘텀이 지속될 것입니다. 참고로 PBR은 PER과 다르게 2.84로 퍼스텍의 역대 PBR레벨중 중앙값을 조금 넘어가는 중입니다.

 투자자들은 향후 1~2년간 국내 공격드론 사업의 성과와 부채 구조 개선 여부를 주시할 필요가 있습니다. 재무적 안정성과 수주 성과가 동반되어야 확실한 투자 가치가 형성될 것입니다. 퍼스텍의 기술에는 의심이 없지만 높은 부채비율에는 투자자로서 의심을 가질 수 밖에 없습니다. 핵심 제품의 양산 및 매출화가 순조롭게 이루어진다면 높은 이익레버리지 효과로 실적 개선에 앞서 빠른 주가 상승이 이루어 질 수 있습니다. (일반적인 성장주의 주가 형태가 나타날 가능성)

 결론적으로 퍼스텍은 높은 성장 잠재력과 함께 위험요인도 내재하고 있어 '신중한 접근'이 요구되는 종목입니다. 방산업 전반의 상승 사이클 속에서 성장주로의 변모 가능성을 지켜보되, 단기적인 급등보다는 중장기적인 투자 관점에서 단계적 비중확대를 고려하는 전략이 바람직해 보입니다. 

(미국의 드론회사 '언유즈얼 머신스'는 트럼프의 장남을 고문으로 영입하였다, 미 대통령의 장남을 영입성공 했다는 것은 어느정도 산업 트렌드를 인정받고 드론산업이 부상한다는 의미는 아닐까? 드론관련 규제가 미국이 선두로 해제되며 산업규모가 커지기 시작하면 한국도 마찬가지로 그 흐름을 이어 받을 수 밖에 없으니 그 수혜를 받는다면 국내에는 퍼스텍 만한 회사가 없다)

 

출처

FnGuide – 퍼스텍(010820) 연간 재무제표 (2020~2024)
DART 전자공시 – 퍼스텍 2024년 사업보고서
국방기술진흥연구소 – "2024 한국 방산시장 동향"
Defense News – "South Korea’s Rising Defense Industry"
한국경제 – "K-방산, 글로벌 방산 수출국으로 성장"

 

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